金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导