AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸我(wǒ)们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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